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药道人荣誉版主 (文坛精英)
净由秽生，明从闇出
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成也疫苗，败也疫苗 已有13人参与
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重庆啤酒自12月7日“揭盲”以来，已经连续4个工作日跌停，据21世纪经济报道和金融时报报道， 12月7日晚间,重庆啤酒发布公告披露的乙肝疫苗Ⅱ期临床研究揭盲结果显示:安慰剂组应答率28.2%;治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗600μg组应答率30.0%;治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗900μg组应答率29.1%。 就此结论,有媒体援引医学界人士的评述说,从数字来看,疫苗应该是无效的,尽管数据并没有完全公布,但从目前公布的这些数据已经能够看出,结果和此前预期差距非常大,不会有更乐观的预期。尽管从各方的报道看,业内对最终结果尚存争议,但此结论依然被市场解读为重庆啤酒近13年的乙肝疫苗研究失败。乙肝疫苗神话的破灭,直接导致失望的投资者选择了抛售,12月8日复牌的重庆啤酒开盘即宣告跌停,并持续了4个交易日的跌停走势。恐慌的机构分析师甚至给出了重庆啤酒有可能15个跌停板的判断。 13年暴涨神话 13年前的1998年10月27日,重庆啤酒股价还在13元一线。这一天,公司董事会宣布,将以1435.20万元收购重庆啤酒(集团)有限责任公司持有的重庆佳辰生物工程有限公司52%股权。重庆啤酒称:“通过收购”佳辰生物”,将使本公司直接进入这一高新技术产业,目前该公司正加紧研制具有完全独立知识产权的生物制药产品,成为本公司新的利润增长点。本公司为可持续发展奠定坚实的基础,为股东带来丰厚的回报。” 此后,虽然“新的利润增长点”并没有实现,但股价却有了“丰厚的回报”。1999年4月,重庆啤酒表示将对佳辰生物增资扩股后,重庆啤酒开始出现收购佳辰生物以来的第一个涨停。并随即迎来第一轮大涨,累计涨幅近1.5倍。同时,佳辰生物所研制开发的国家一类生物制药——乙型病毒性肝炎治疗性多肽疫苗也已被列为国家高新技术产业化重点项目,并获得国家新药研究基金的立项资助。 2002年上半年,重庆啤酒再次出现大涨走势,累计最大涨幅接近八成。此间,重庆啤酒曾发布公告称,佳辰生物与第三军医大学联合开发研制的国家一类新药——治疗用(合成肽)乙型肝炎疫苗,已送样中国药品生物制品检定所进行检定。翻阅重庆啤酒公告,几乎对于上述乙型肝炎疫苗研制的每一步细节,均会被及时披露。 有分析师表示,这个一直较为朦胧的乙肝疫苗概念也是支撑重庆啤酒不断上涨的主要动力,重庆啤酒在过去的几年当中一路高歌猛进,截至12月7日,重庆啤酒的股价攀高至81.06元/股,创下上市14年来的历史新高,这一举将重庆啤酒的市值推高至392.30亿元。 在市场人士看来,支撑重庆啤酒的高股价主要在于其乙肝疫苗。“如果结果没能达到预期,重庆啤酒的下跌将会继续,因为目前的估值是基于对其乙肝项目的较高预期,没能兑现后,将会回归至啤酒行业的合理估值区域附近。”按照大智慧的数据,12月8日,重庆啤酒的市盈率为182倍,股价为72.95元。而同行业的燕京啤酒的市盈率只有20倍,如果按照燕京啤酒的市盈率来计算,重庆啤酒价格应该是8.10元左右。 银河证券首席策略分析师孙建波认为,前期大家的预期太高了。生物医药领域的进步不是孤注一掷,需要长期积累。即便这个品种成功了,也不代表重庆啤酒在生物医药领域进入了全球的顶级水平。过去的股价是包含了成功的预期的,现在看来要走的路还很长。 |
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10楼2011-12-15 12:50:53
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生物医药产业是个高投入，高风险，高产出的行业，行业的门槛很高，在国外临床药物研究试验失败很常见，但似乎还没有到中国这个程度，一个药物失败就连续几个甚至数十个工作日跌停。这其中体现了我国的制药企业在很多层面上与制药巨头之间的差距，首先我国的临床试验在试验设计，跟踪和数据披露的层面上很多企业还都犹抱琵琶半遮面，在我国临床失败很少，其实临床失败也是个过程，是个系统工程，及时的披露数据或许是个很好的做法。第二我们不能只希望于产出，而不在源头上多下功夫，新药研发必须一步一步来，而一个好的企业也不会把所有鸡蛋都放到一个篮子里，必定是在每个不同阶段都有在研产品，一个失败了还有后续的补充进来第三我们的投资者还太急功近利，寄希望于一个药物，当然如果这个药物临床结果好固然好，但这几率很少，或许巴菲特的说的很对“只有潮退了，才知道谁是裸泳者”。 其实如果从整个行业角度来看重庆啤酒这次失败或许是个好的事情，我们在新药研发上得学费不是不够，而是交的太少了，但我们交得学费不能白交，要对整个行业有所帮助，不是让大家在做事情时候更畏缩畏脚了，而是更加快速的做事情把事情作对，重庆啤酒或许会在数日后触底，但希望中国的其他制药企业不要广忙着赶路，时常抬头看看方向，方向要比速度重要。 |
2楼2011-12-15 09:09:04
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