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purpleboy623木虫 (正式写手)
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制药巨头亮相JP Morgan健康产业投资会议
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制药巨头亮相JP Morgan健康产业投资会议 来源:医药经济报 1月上旬的旧金山，感觉不到冬意，第26届JPMorgan健康产业投资会议在Westin St. Francis酒店火热进行，来自全球数千名投资者和健康产业管理者、近250家上市公司及50多家非上市医药健康类研发、生产、销售和服务公司老总亲自出马，在会上报告了公司去年的业绩和2008年财报预测。 激辩问答会 今年是美国大选年，又逢美国经济衰退，美元贬值，金融危机起伏，但健康产业投资论坛会议仍像往年那般火爆，除了3500多名受邀参会者以外，还有许多非正式注册“列席者”被拦在了会场之外，他们大多聚集在酒店大堂、咖啡吧和酒吧，或许他们志不在于报告，而是与各家投资公司经理讨论融资或与药厂高管洽谈合作。 本届年会于1月7日开幕，共设6个会场和6个问答会场。大公司都在主会场做报告，这些报告似乎报喜不报忧，好在问答会上，报告者比较务实坦诚，基本有问必答，只有少数企业代表避重就轻。 默沙东有多位高管出场报告和参加问答，公司CEO报告去年业绩喜人，未来预测略微保守，但胸有成竹，给听众留下了深刻印象。笔者带着好奇心，在报告结束后，询问了默沙东一位资深副总裁关于被延误公布的Vytorin临床数据，对方小心地说，会在问答会上说明，结果默沙东只是低调地解释：“不能指望这项临床试验回答降血脂以外的其他临床价值问题，要得到结论性数据，还要等若干年。”这个“标准答案”似乎埋下了伏笔：临床试验失败也无妨。笔者接着还问：“现在FDA审批重磅药似乎在药物安全有效的基础上，更关注药物的优越性，默沙东如何应对这一挑战？”Clark先生的回答相当精彩：“默沙东非常重视这一点，新药临床试验设计会特别考虑如何显示新药的特色优点。”这一点，默沙东的确比其他公司做得好，因此过去2年，默沙东有7个新药顺利通过FDA审批。 会议散发的材料显示，去年生物技术产业投资、产品销售增幅、股票表现均优于大药厂、纳斯达克指数和S&P指数，本次会议超过半数的公司是生物技术公司。 安进CEO的报告很有感染力，但在回答公司未来前景问题时，显得底气不足，感觉不到往日生物技术公司的活力。在会前，据说有CNBC记者Mike Huckman要求会间采访安进总裁遭回绝，这本来没什么，但公司拒绝采访的借口是，有重要事项公布正处于沉默期，这一理由随着公司当天公布所有数据而不攻自破，这让CNBC记者非常恼火，他在自己的博客上好好数落了安进一通：“拒绝接受采访可以直说，何必撒谎!” Biogen首席执行长官James Mullen的业绩报告还算不错，但因去年自编自导的拍卖闹剧（无人问津草草收场）让投资人非常不满。加之问答会一开场，他就滔滔不绝地讲了15分钟，为其叫卖公司的行为辩护，这种阻挠提问的策略没能阻挡接下来几位分析师的严厉拷问。值得庆幸的是，不少投资者在该公司股价趋于平稳后，还是给予较好的评级，因为公司还是赢利的，只要价格优惠还是有买家的。 虽然其他中小生物技术公司全面盈利的还不多，但大多数公司拥有处于临床试验后期的产品，投资者也关注这些公司的发展，提问相当活跃，或许投资者打算从中“淘”出未来的基因泰克和安进吧。 午餐“甜点”：政治 由于大选年和医药行业面临诸多变数，JP Morgan今年组织的午餐会一反往年方式，并未安排股票分析师对行业做点评、预测和推选股票，三天午餐讲演都是围绕“政治和政府”话题展开。 第一天的报告相当精彩而生动，主办方邀请到因报道“水门”事件而出名的Bob Woodward，他一登台就声明自己不懂健康产业，并做起了现场调查：美国的健康体系现状如何？有可能解决目前的问题吗？你是民主党、共和党，还是独立人士？将推选谁担任下届总统，是否认可其保健改革政策？Bob的讲演主要与大家分享了《State Of Denial》（关于布什与伊拉克战争的第三本书）的写作经过，对布什政府的种种错误判断和决定，进行了无情的批评。 第二天的主题讲演人是两位来自华盛顿的健康政策资深专家，他们分析评述了总统大选年对联邦医保计划（Medicare）和医疗补助计划（Medicaid）的影响和展望，对国会及政府在健康领域政策法律制定中将有大动作表示怀疑，因为健康医疗问题非常复杂，涉及两党政治、各个利益团体的兴趣和资源冲突，短期难有圆满的解决方案。 第三天的主题讲演嘉宾是美国Medicare和Medicaid署代理署长Kerry Weems，他主要从政府角度介绍了美国保健体系、老人医保及医疗补助两大计划的现状及问题，阐述了政府立场和做法。从他的报告不难看出，作为布什留守政府的一名代理长官，他面临民主党控制国会的最后一年难有作为。 中国热依旧 多家CRO公司在会上的报告底气十足，业绩和股票表现都不错。犹记去年，JP Morgan安排药明康德在会上做上市前的热身路演，今年药明康德再次登台，已经摇身一变，成了市值十几亿美元的上市公司。多家制药及CRO公司均在中国布点，包括去年通过并购、落地上海的Charles RiverLab，这些临床及临床前服务类公司老总们都到会做报告，对其业务拓展前景表示乐观。笔者在会间的几场聚会中了解到，风险投资基金经理对亚洲和中国的CRO服务及新药研发业务相当感兴趣，值得大家关注。 医疗器械一直是投资界关注的热点。本次会议共有20多家公司到场做报告，其中不乏中小创新型企业，其背后都有风险投资或天使投资的资金支持。尤其令人欣喜的是，在医疗器械行业，中国公司不仅登上了国际舞台，还在美国安营扎寨，做起了研发和销售，比如来自中国深圳的迈瑞医疗，该公司老总徐航也在会上做了精彩的报告。 和去年一样，中国概念和题材很热，主要表现在以下几点：一是国内与会人数大大增加；二是两家中国上市公司和一家非上市公司在会上亮相；三是各大公司CEO和CFO的报告都提到了对中国市场和合作伙伴的重视和战略布局，即便是中型仿制药、生物技术和特色药公司也在积极寻求与中国的合作和CRO。 今年JP Morgan亚洲投行部的招待会规模更大，受邀160多人，实际到场的有130多人，比去年增加了一倍，与会人士包括中美风投老总及投资经理、CRO高级客户经理、律师和生物医药公司企业家。 笔者在酒会交流中获悉，已有中国研发精英创业，成立高科技医疗公司，还吸引到了著名风险投资公司的支持。 总体而言，本届会议很成功，组织井井有条，无报告者超时，无喧闹，大家各取所需，满载而归。只有一点小小的遗憾，会场过于拥挤，如果消防局长到场视察的话，说不定会下禁令呢。 会场实况 最先登场的跨国药厂是雅培和罗氏，这两家公司均由CFO做报告，雅培Thomas C. Freyman的报告比较乐观：雅培去年申报了6个新药，三大业务保持两位数的业绩成长，公司对今年的业绩预期也比较有信心。罗氏Erich Hunziker的报告也称，罗氏的业绩相当不错，其最强势的三大肿瘤抗体药物和诊断服务给公司带来良好的业绩成长和利润，这使公司保持了较强的竞争优势以及高于同业的财务数据。 安进首席执行长官Kevin Sharer的讲演很有说服力，但公司远景不如基因泰克。安进于1月8日早上7点半第一个做报告，与会听众并没有想象中的那么多。尽管投资者仍然认可其销售老大的地位，却也担心其成长后劲乏力，近期可上市的产品恐怕只有骨质疏松治疗药物denosumab，公司仍存在多重风险，如美国政府对EPO药品报销额度的限制，竞争风险（如罗氏新药Mircera），贫血药市场萎缩，缺乏新产品，安进股价持续下滑，目前只徘徊在49美元左右，与几年前相比，几乎降了40%。 拜耳首席执行长官Arthur Hggins的报告，首先肯定了公司与德国先灵合并后的整合进展顺利，重申公司今年将继续维持25%的税前利润，并对公司与加州Onyx药业在抗肿瘤药Nexavar项目富有成效的合作表示满意，去年前3季度，该药就为其合作伙伴带来近2.5亿美元的销售收入，在现有治疗肝癌和肾癌的基础上，该药还有望于2009年将适应症扩展到非小细胞肺癌；公司另一个来自合并方德国先灵的MS（多发性硬化症）治疗药物，是与Genzyme 联合开发的人源化单克隆抗体药，该药已在美国之外获得白血病治疗的上市批准，预计2011年在美国进行MS适应症的上市申请。 葛兰素史克的CEO和董事长JP Garnier给大家带来了一个极具感染力的报告，他承认今年将是GSK较为艰难的一年，但分析师们普遍低估了公司未来几年的成长潜力。他还花了不少时间谈论文迪雅的销售趋势，大为文迪雅叫屈，表示公司绝不放弃该药，且会在北美地区重新发起推广文迪雅的活动攻势，计划进行为期8个月的广告促销试验，相信2008年以后，GSK的业绩会大有改观，因为公司预计在5年之内将有25个新药上市，他对有1000多亿美元市场潜力的肿瘤疫苗尤为推崇，并乐观地表示：“即使与默沙东两家公司只拿下其中10%的市场，销售额也将是惊人的。” 惠氏高级副总裁兼医学总监Joe Camardo介绍了公司多样化的产品策略和今年的预定目标，并对其未来的新品上市充满期待。惠氏股票虽然在去年中期受挫，但下半年销售业绩增幅显著，生物技术和疫苗产品销售旺盛，按今年预计的股盈利数来看，股价还有上涨空间，已为投资界所看好。 代表礼来做报告的是将上任的首席执行长官John Lechleiter，他在报告中指出，公司去年的业绩喜人，销售和利润增长均超过10%，且由于公司研发投资居行业领先地位，现已初显成果，预计在未来4年，礼来将上市6个全新药物（NME或类似物），并相信FDA即将复审再普乐（Zyprexa）安全性与临床价值利弊将会得出有利结果。 药明康德CEO李革的报告称，公司2007年的收入约为2亿美元左右，最近刚收购的美国CRO公司具有很好的业务互补性，该CRO公司业务的37%为医疗器械，63%为生物医药，后者业务收入的1/3来自制造，2/3来自于生物测试服务。在报告会后的问答环节中，他提供了更为详细的公司业务发展情况：临床I期~II期的生物制品生产需求旺盛，制造服务主要针对小公司。 医疗免疫公司Medimmune（现更名为阿斯利康生物公司）总裁David Mott今年以阿斯利康副总兼生物总裁的身份露面，他对公司被收购后的整合以及总公司对生物技术的重视非常满意。从Medimmune的业绩和展望来看，Medimmune并未被大公司同化，反而保持原有活力，而且管理层稳定，表现更有自信，这让投资者颇感意外。 Genzyme公司首席执行长官Henri Termeer的报告称，Genzyme去年业绩令人满意，第四季度表现超过华尔街预期，今年将上市一个新品、进行一项NDA申报，并公布MS治疗药物Alemtuzumab的3年MRI数据，上半年有望解决生产设施及产能扩张等问题。同时，公司还宣布以19亿美元的高价与ISIS制药公司达成了降血脂新产品（已进入Ⅲ期临床试验阶段的新型反义核酸产品）的开发合作协议。 默沙东首席执行长官Richard Clark先生的讲演很是轻松和自信，万络官司案有望妥善和解且进展顺利。2008年公司将在全球150多处推出新产品，其中光是肿瘤疫苗就要在21个国家首次上市。目前，默沙东的股票已达60美元，较之3年前的每股不到30美元翻了一番，尽管其成长性相当看好，但股票上升空间有限，JP Morgan的评级为中性。 基因泰克CEO的讲演指出，公司去年业绩良好，今年的产品上市主要以新适应症为主，三大肿瘤药销售会有新突破。此外，他还谈到公司的文化和品牌维护，以及未来5年的宏伟计划。在场的许多分析师对这家生物技术老大印象深刻，这家企业能将制药工业的商业模式与生物技术产业的科技创新模式有效结合，始终保持着高效研发产出和最让员工满意的企业氛围，或许正是它的魅力和价值所在。 |
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