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高盛被诉操纵全球铝价 获利轨迹解密
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http://finance.sina.com.cn/chanj ... /080010064709.shtml 邓瑶 近日，由于被可口可乐等公司投诉推高铝价，高盛(Goldman Sachs)以及某些大型金属生产商正面临伦敦金属交易所(London Metal Exchange，下称LME)的审查。 上周，美国饮料巨头宣布计划从7月31日起将饮料售价上调3%-4%，以应对罐装用铝等原材料价格上涨问题。 可口可乐旗下北美罐装业务Coca-Cola Refreshments在一封致零售商的信中表示，此次提价计划主要是由于用于制造易拉罐的铝材价格增加。 涨价同时，可口可乐向LME状告高盛通过控制仓单交割来操纵铝价。可口可乐在其诉状中称，高盛通过人为减少仓储铝材出货量来哄抬价格。 可口可乐还称，今年以来，LEM铝库存已过剩，铝价反而上涨了13%。 今年5月24日，高盛将未来三个月LME铝价预期上调至每吨2700美元，被市场视为高盛买进铝现货的一个信号。与此同时，LME铝库存正逼近468.8万吨的历史高位。 格林期货的一位交易员告诉本报记者，高盛目前已控制经LME批准的著名仓储公司Metro International Trade Services，从而拥有美国底特律的19个金属仓库；目前，Metro International Trade Services的铝材库存已增至115万吨，占LME铝金属储量的约四分之一、全球库存量的约12%。 除了铝材，高盛在其他金属领域的影响力也非常大，高盛还是全球铁矿石涨价的获益者之一。 唱多铝价 高盛一面唱多铝价，另一面，其经纪或投资的铝仓储量不断攀升 在铝产能过剩的背景下，国内和国际铝价却一路上扬，高盛在其中扮演了一个唱多的角色。 2009年6月，LME铝价创新高到达1600美元/吨，当时市场认为铝价依然受制于全球产能过剩。两年后，在铝产能过剩没有缓解的情况下，高盛将LME铝价预期上调至每吨2700美元。而截至6月28日收盘，LME铝价报收于2510美元/吨。 高盛一面唱多铝价，另一面，高盛、摩根大通、嘉能可等投资机构经纪或投资的铝仓储量不断攀升。以Metro International Trade Services为例，今年以来，Metro International Trade Services的铝库存不断升高，已从年初的89万吨增至115万吨。 上述格林期货人士对本报记者表示，目前，投资机构参与投资的铝库存已超过LME铝库存的30%。 由于铝价上升，生产商持续扩大产能。如美国最大铝生产商美国铝业(Alcoa Inc)将在今年重新开放3个闲置的熔炼厂，增加铝产能13.7万吨。 国内铝市场一向对铝价最敏感。本报记者从中国有色金属协会铝业分会获悉，目前，国内电解铝的产能利用率已达82%的高点，并有一批新产能陆续达产。 但中国铝业(10.77,-0.31,-2.80%)一位高管对本报记者表示，铝价上涨的空间有限，下游的需求并没有相应的增幅，产能过剩的压力正在加大。 美国铝业5月份也表示，铝价不会上涨太多，市场供需层面比较悲观。 本报记者从几家贸易商处也获得了“铝价上涨有限”的观点。不过，相比现货市场，铝期货市场普遍看涨后市。 此外，由于国内融资缩紧，不少铝企将库存压低，获取扩产或进货所需资金。本报记者从河南一家电解铝厂获悉，今年，公司提高了产品库存质押融资比例，这有利于投行低价吸货。 可口可乐投诉高盛的理由，正是高盛通过低价囤积现货再压低出货量来抬高价格。 可口可乐及其他投诉者称，高盛只按LME规定的最低日交割量每天运出1500吨铝金属，而他们本可以运送更多铝金属，以消除供应瓶颈，并降低实物交割过程中的保险费。 不过，自6月下旬以来，LEM铝库存已持续下降至目前的453万吨，但库存减少的部分主要来自Metro International Trade Services之外的仓储。 获利轨迹 高盛通过收购LME仓储公司，进而达到控制现货市场的目的 收购Metro International Trade Services是高盛进入金属交易市场的一大信号。 2010年2月，高盛以5.5亿美元低调收购Metro International Trade Services，该公司运营LME批准的全球金属仓储系统，仓储商品涵盖原铝、铝合金、铜、铅、镍、钢、 锡、锌和塑料等。 据本报记者了解，高盛属于LME的准经纪清算会员，可以进行24小时不间断的“电话交易”、签发客户合约，即成为客户的“庄家”。LME的准经纪清算会员还包括AIG、花旗银行、德意志银行、汇丰银行等国际大型投资银行或投资公司。 伦敦金属交易所对仓储公司的库址、仓库本身以及经营单位都有严格的规定和要求，很难获得批准，我国也曾试图设立LME仓储公司，但没有进展。 高盛通过收购LME仓储公司，进而达到控制现货市场的目的。按照仓储交易规则，高盛不仅可以通过仓单的买卖对冲期货风险，还能通过离岸仓储和Metro International Trade Services仓储公司之间的库存量变化来影响现货市场。正如可口可乐在诉状中提到的一样，高盛可通过LME仓单的操作来影响现货价格。 可口可乐等铝消费商指控，高盛故意让Metro International Trade Services每日出货量仅达到伦敦金属交易所规定的下限，即1500公吨。 虽然LME仓储公司很难获批，但这些仓储的库存变化很难及时监管，Metro International Trade Services两周的入库量要长达六周才出仓，导致金属的生产和供应之间会产生差额，高盛正是通过操纵这个差额来控制铝价。 另外，高盛通过仓储公司不但能降低现货交易的各项费用，还能赚取出货保险费。可口可乐就投诉高盛的保险费过高。 铝仅是高盛的业务之一，铜、锌、镍等金属是目前高盛看多的金属品种，这些品种同样是Metro International Trade Services的仓储商品。 根据高盛近期发布的报告，非铁矿石基础金属价格将上涨，其中，高盛对铜价的上涨预期最高，其次为锌，最后是铝和镍。 高盛还在2011年金属价格预测中称，那些周期基本面紧俏的金属(下半年铜和锌)表现将会胜过容易获得产能(铝)或者紧俏状况消退(镍)的金属。高盛还重申其12个月LME铜价预估为每吨11000美元。 值得注意的是，高盛是2009-2010年铁矿石涨价的获益者。2010年1月28日，高盛将其所持日本三井住友的11.1亿美元优先股转换为普通股，此举帮助高盛间接持股铁矿石巨头淡水河谷；同年10月21日，高盛淡水河谷公司未来12个月股价目标从36美元上调至40美元，原因是目前铁矿石市场需求旺盛，市场供求不平衡。 |
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