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【资源】德意志分析师Uwe Perlitz：进一步迈向高技术产品的欧盟钢铁业(附PDF详文)
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这是德意志银行的著名分析师Uwe Perlitz在2009年9月25日的大作，看后给人启迪。个人觉得该作值得一看，后面附上部分中文翻译，详细内容见附件的pdf。希望大家喜欢。 ———————————————————————————————————————————————————————— 1998-2007年：粗钢产量仅小幅增长。在过去九年间，欧盟27国的粗钢产量年均仅微升1%，该增长率远低于世界钢铁市场6%的年平均增长率。欧洲粗钢产量增长乏力是由于大约370公斤的人均消费量(全世界的人均消费量为190公斤)已经较高、钢铁密集型部门的重要性不断下滑，以及钢铁进口过剩等原因。另一个影响因素是基础设施投资规模已经较大。 2008-2010年：产量暴跌。2008年9月，随着国际金融危机的深化并蔓延到重要的市场(汽车工业、机械工程、建筑)，从2008年10月开始，钢铁产量以两位数的速度骤降。我们预计2009年产量将缩减25%，而由于补充存货的原因，2010年产量将会增长10%。因此2009-2010年欧洲的粗钢产量仍可能远低于2008年中期的水平。 2011-2020年：微幅增长。粗钢产量与工业产出的紧密联系表明：欧盟粗钢产量在中期内将只有微幅增长。由于亚洲，尤其是中国的增长势头迅猛，欧盟粗钢产量占世界粗钢产量的份额可能会从2008年的15%左右下降到8%的较低水平。 高技术产品存在着机遇。一般而言，欧盟粗钢生产只有凭借 “专业化”的优势产品才能有前景。能效与环境责任是创新的动因。风能在欧洲变得越来越重要，目前有超过100家的离岸风场处于建设阶段，第一个项目都需要大约3000公吨的钢材。 欧盟排放交易机制尚未对竞争力产生影响。2020年之前，企业将继续可以基于其高炉操作基准获得免费的碳排放权，因为高昂的环境管理成本将严重影响其国际竞争力并且人们担心生产基地将被转移到境外。 图. 预计欧盟粗钢产量增长缓慢 1.引言：钢铁产品的客户广泛 与机械工程、汽车制造、电机工程与化学工业一道，钢铁行业也是欧洲重要的工业部门之一。欧盟27国的钢铁工业目前约占总体工业营业额的6%。其中意大利和西班牙所占的份额略高于平均值，而在德国与法国由于其不同的产业结构，该份额低于平均值。钢铁部门每年生产约2亿吨粗钢，并且当前解决了欧盟27国大约40万人的就业问题；在许多情况下，就业间接地依赖于钢铁业——例如下游的加工工艺与回收等环节。 钢铁工业生产被后来转变为最终产品的初级产品(例如，型钢，扁钢与金属丝)。但是钢铁作为一种材料的实际重要性在于其广泛用途。例如，钢铁能够被加工得非常柔软、具有延展性，如加工食品罐所需的马口铁。另一方面，钢铁也能够被制成非常坚硬的脆性材料，如用于制造刀具。目前，欧盟大约有2500种不同类型的钢铁产品。此外，钢铁是一种能被再次熔化、无限次重复使用的材料，而且实际上并不会降低其质量。钢铁的使用范围从交通基础设施建设到机械与发电工程、造船、汽车工业、家用电器工业与工具制造业。据欧洲钢铁工业联盟 (European Confederation Of Iron and Steel Industries，Eurofer)统计，欧洲钢铁工业的主要客户是建筑业，用钢量占钢铁产量的27%，跟随其后的是汽车制造业(16%)与机械工程业(14%)。这三个行业的用钢量合计占钢铁产量的约57%。钢铁公司的其他重要客户是钢管制造商、金属制品制造商（诸如散热器、工具、锁与配件）、造船厂， 这些客户的合计用钢量占总产量的36%。 大公司的优势 鉴于钢铁生产是一个精细的、成本密集的过程，而且为了充分获得规模经济效益，故该部门主要由拥有几千人的大公司组成。欧洲的主要钢铁公司为阿塞洛米塔尔钢铁集团(ArcelorMittal)、蒂森克鲁伯股份公司（ThyssenKrupp）、塔塔(Tata)、科勒斯 Corus)以及里瓦钢铁公司(Riva)，这些国际集团是在过去经过多次并购之后产生的。ArcelorMittal为世界最大的钢铁公司，总部设在卢森堡，创建于2006年，由Arcelor（由西班牙的阿塞拉里亚钢铁公司[Aceralia]、卢森堡的阿尔贝德钢铁公司［Arbed］、和法国的北方钢铁联合公司［Usinor］合并而成）与Mittal（由伊斯帕特国际公司[Ispat International], LNM控股[LNM Holdings]and波兰钢铁公司[PHS]合并而成）合并而成。ArcelorMittal现在管理着约150家钢铁厂，其中60家在欧洲。以上五家欧盟主要的粗钢生产商最近总共的产量约为1.07亿吨钢铁，占欧洲钢铁总产量的55%左右（约占世界总产量的8%）。 与在欧洲一样，ArcelorMittal也是南、北美洲及非洲市场的主要参与者，而且是独联体的第二大钢铁生产商。该公司在全球范围内雇佣了约31万名工人，并占全球粗钢总产量8%的份额。比较而言，世界第二与第三大钢铁制造商一一日本的新日铁（Nippon Steel）与中国的宝钢集团，仅占全球钢铁产量约3%的份额。 从2000年开始，欧洲钢铁业（通过并购重组）提高集中度的过程使得钢铁公司的家数每年减少约1%，劳动力规模每年减少约1.5%。 直到二十世纪八十年代的钢铁业危机，欧洲钢铁制造商才开始进行国际化经营，该趋势一直持续到现在。在此之前，欧洲各国的钢铁业仅着眼于国内市场，尽管早在1952年欧洲煤钢共同体（ECSC）的成立就奠定了钢铁业国际化的基石。 2.1998-2007年：疲软增长的十年 欧盟钢铁产能仅小幅增长 直到2007年，欧盟27国的钢铁产量每年仅增长1%，达到1.99亿吨左右，增长率远低于世界钢铁产量平均每年6%的增长率。欧盟钢铁产量增长率较低的主要原因是欧盟钢铁产量已然较高（注：基数效应）以及钢铁密集型部门的重要性不断下滑。欧盟人均钢铁消费量约为370公斤（世界最高），与之相比，全球平均水平仅190公斤。一些子行业的其他钢铁生产商生产的钢铁的价格更低，由此导致欧盟在钢铁方面出现了贸易逆差。从1998到2007年欧盟钢铁进口年均增长6%，快于钢铁出口增速（每年4%），这是欧洲钢铁产能没有显著扩张的另一个原因。在2004-2008年间，产量仅从大约2.4亿吨小幅上升到2.5亿吨（每年增幅约为1%）。 北美洲的钢铁产量增长较为平缓，是唯一一个表现差于欧盟27国的地区。同时，南美洲（每年增长3%）、独联体（每年增长6%）、尤其是亚洲（每年11%）的产量快速攀升，特别是中国，年均增长率为18%。亚洲对钢铁的需求巨大，是因为许多国家正处于经济赶超阶段。巨大的基础设施项目，如大坝、水力发电厂及铁路的建设增加了对钢铁的需求。更重要的是，这些国家的经济支柱产业（汽车制造业为其中之一）的增长率远高于欧洲。薪酬的上升提高了用户的眼光，刺激了家用电器的销售。白色商品（家电）产量的强劲增长意味着对钢铁的需求急剧增加。另一方面，在德国，几乎所有家庭都拥有冰箱与洗衣机，对钢铁的唯一需求就是更新换代。 在过去几年中，欧盟与美国对钢材的消费量渐趋下降，也就是说，钢铁需求的增长速度慢于国内生产总值的增长速度。从1998到2007间，欧盟27国的钢铁消费量每年仅增长2%，而同期GDP增长率却约为每年3%。这主要是由于与服务业相比，钢铁密集型部门的重要性逐渐降低、钢铁密集型基础设施的投资规模已经较大，以及钢铁被塑料、铝、陶瓷所替代，而这些物质在个别属性方面要优于钢铁。例如，塑料具有重量较轻的优势，铝的导电性较好，陶瓷的形状稳定性较高。 区域差异巨大 然而，欧盟西部与东部成员国之间的粗钢产量差别显著。尽管过去十年中欧盟15国产量的年平均增长率不足1%，但是在中东欧国家(CEEC)却下降了约0.5%。 欧盟15国的钢铁业得益于现代产品系列 过去，西欧钢铁工业在向高附加值产品的转变中受益，而将最初级的制造业外包给低成本国家。生产率的提高也使部门的竞争力略微提升。以德国为例，2000年时每个钢铁工人仅生产450吨粗钢，2008年这一数字上升到约480吨。在希腊、奥地利与葡萄牙，钢铁工人使产量每年以5%－8%的相对较高的速度增长，而传统钢铁生产国家（如英国、法国与比利时）的制造商必须应对产量的轻微下降或者增长率缓慢的状况。生产率提高的绝大部分是通过削减劳动力实现的，如奥地利、葡萄牙与英国。在希腊与西班牙的工人数目略微较高，这使钢铁产量实现了相当大幅的增长。同时，法国的生产率甚至略微下降，由于工人数目的降幅低于粗钢产量的降幅。 德国钢铁工业努力保住了其欧洲阵地，粗钢产量小幅增长，从1998年的4400万吨增至2008年的4580万吨。德国是目前为止欧盟27国最大的钢铁制造国，占全部产量的23%（1998年），接下来是意大利、法国、英国与西班牙。这5个国家的产量共占欧盟粗钢总产量的65%,这一份额在过去的十年间几乎没有改变（在欧盟15国约占85%的份额）。 在过去的几十年中，距离海外港口、或者能够容纳远洋轮船的港口的远近程度成为了一个决定性因素，因为煤与矿石等原材料可以以更低的价格从海外购买。这解释了氧气转炉炼钢（以铁矿石和焦炭为主要原材料）在荷兰、英国、比利时和德国的钢铁生产中占比较高的原因（70%-98%之间；欧盟27国整体的该比例为58%）。 另一方面，在希腊与葡萄牙，钢铁生产只是基于利用废钢的电炉炼钢法，其投资成本远低于综合性钢铁厂。而且，选择这些工厂的位置并不像一般钢铁厂那样受限，它们能够基于其他方面选择位置——原则是根据钢铁的需求情况来选择厂址。 欧盟的中东欧成员国：钢铁业发展低于平均水平 在2004年与2007年分别加入欧盟以后，占欧盟粗钢产量15%的中东欧成员国的钢铁公司必须能够顶住来自联盟内部的竞争压力，然而许多公司无法做到。例如，在捷克、匈牙利与保加利亚，钢铁公司的数目有所减少。尽管东欧钢铁业的整体现代化程度有所提高，但是一些国家仍远未达到欧盟的平均水平。2008年，现代化连铸方法的使用比例在捷克（88.2%）与斯洛文尼亚（82.8%）仍远低于欧盟的整体水平（96.3%）。 生产钢铁所需的铁矿石从乌克兰、俄罗斯与巴西等非欧盟国家进口。超过70%的炼钢所需煤炭需要从非欧盟国家进口。与欧盟整体的58%的水平相比，一些国家氧气转炉炼钢的份额很高，尤其是斯洛伐克（几乎占到92%），捷克（90%）与匈牙利（75%）。然而，这些国家的电炉炼钢法的份额相对较小，范围约为8%－25%，而欧盟整体为42%。 东欧钢铁业的私有化进程始于20世纪90年代早期，现在已经基本完成。1992年一家西方国家的公司最早采取了行动，当时意大利卢基尼(Lucchini)集团收购了波兰的Huta Warszawa，2000年，该地区首个要约收购是美国一家钢铁制造商对斯洛伐克的VSZ Kosice的收购。稍后，俄罗斯公司也开始收购东欧钢铁业的股权。 现状：2009/2010年严重衰退导致粗钢产量骤减 随着2008年9月国际金融危机的加剧并向重要的客户市场蔓延，在过去几年发展势头良好的国际钢铁业开始突然进入螺旋式急剧下降状态。在2008年8月之前，全球粗钢产量还保持着可观的同比增长率，但在2008年9月同比则开始负增长，从去年10月开始钢铁产量大幅下降，速度高达两位数。欧洲钢铁业也受到这一趋势的严重影响，实际上，其比世界整体钢铁市场的情况要糟糕得多。 2009年上半年，由于许多重要客户停产，欧盟27国的粗钢产量比上年同期下降了43%。2009年初欧洲汽车制造商的产量同比减少了约40%。而机械工程业减少了约20%。造船业与建筑业同比各下滑了约10%。而且，由于预期到钢材将会短缺以及恰好到8月时会涨价，因此钢铁消费者提前大量增加库存。 在同一时期，北美洲钢铁业的境况甚至比欧洲更加惨淡，产量同比下降了49%，而南美洲与独联体产量的下滑没有那么急速，同比降速分别为35%和32%。亚洲产量的下降最为温和，同比收缩8%。 过去几周钢铁业已经显现出越来越多的触底的（bottom out）信号。以ArcelorMittal为例，因定单开始增加，该公司取消了关闭位于Eisenhüttenstadt的高炉的计划。2009年7月底，ThyssenKrupp与萨尔茨吉特公司(Salzgitter)宣布，它们计划再次增加产量。然而，一些钢铁制造商的产能利用率当前仅为50%-60%。德国钢铁业搭上了政府经济刺激计划的便车，主要是来自政府“旧车换现金”汽车报废计划中对新汽车生产的刺激，以及多个基础设施项目所导致的建筑业需求增加。一定程度上受到订单活跃的支撑，目前钢铁业库存减少，钢铁制造商也再次进行价格调整。 与粗钢产量的下滑大致同步，主要类型钢材的平均价格也出现暴跌。在2008年9月中旬，全球主要钢铁产量同比仍增长约40%，但自那以后增速快速回落。到2009年年中，同比下降了40%，钢产量收缩到2006年年中的水平。从去年秋天开始，出于减轻钢铁价格下跌的压力，追求“价格胜于规模”的战略，主要钢铁生产商开始控制产量。 3.钢铁业展望 粗钢产量、GDP以及工业产值之间的密切关系表明，从中期看，欧盟粗钢产量增长乏力。我们预测，与20世纪80年代末期以及本世纪的前五年大约3%的年均增长率相比，2010到2020年欧盟GDP将仅以年均2%的速度增长。同样，我们预计，制造业产出（约占GDP的37%）在预测期间以每年不超过3%的速度增长，从而限制了钢铁使用量的增加。欧洲钢铁公司在寻求钢铁出口的时候将遭遇来自亚洲国家的激烈竞争——而中国将作为最大的竞争对手——在许多情况下，亚洲国家能够以更低的价格提供初级钢铁产品。 钢铁需求主要来自于三个部门，其合计用钢量占全部钢铁产量的60%。 建筑业是最重要的客户 到目前为止，建筑业是欧盟27国钢铁消费的主要行业。钢铁产量增长率在未来几年里可能会像过去(1998-2008年均实际增长率为1%)一样非常温和。西欧的情况可能略差于中东欧国家，主要由于大量房屋空置而使对房屋竣工数量的预期下降，特别是西班牙、爱尔兰、德国东部以及意大利。鉴于中东欧国家的潜在需求，我们预计房屋竣工数量将略微回升。然而，该地区房屋竣工数在整个欧盟中的份额会极低，约为10%。波兰是东欧最重要的国家，占中东欧国家房屋竣工量的大部分。 西欧和东欧国家的非住宅建筑(如工业建筑或者办公楼)的增长率也会大幅下滑，2008-2011年间可能会收缩近6%。这一不景气状况在爱尔兰、芬兰、西班牙与斯洛伐克表现得尤为明显。但是欧盟的公共建设前景要好得多。我们甚至预期未来几年东欧的公路建设会以两位数的速度增长，而西欧以每年1%的速度增长。 汽车制造商是第二大消费者 钢铁是汽车工业的关键投入要素，并且欧洲汽车制造商具有相当大的重要性(占世界市场约27%的份额)使其成为钢铁部门最大的消费者。例如，意大利汽车制造商的钢铁消费量占意大利钢铁使用量的约2/5。同样，德国ThyssenKrupp全部钢铁产量中的2/5直接提供给汽车工业。 然而，房地产与金融市场危机使欧洲汽车制造商的中期前景暗淡。受打击最严重的欧洲国家是西班牙与英国。汽车制造商通过大幅削减产量、减少每周工作时间或者延长暑假来应对销售额的暴跌。我们预计2009年欧盟的汽车产量将下降约1/4。目前产量处于较低水平，与2007年相比下降约30%。据推测，需要相当一段时间欧洲的汽车产量才会重新达到2007年的相对较高的水平。 生产者集中的趋势可能会因此加剧，因为甚至在危机之前，该行业的生产能力一直过剩而且一些汽车分承包商不太可能平安渡过此次衰退。这将减少汽车工业对钢铁的需求。牛津经济研究院预测：直到2020年，西欧主要汽车制造国的产量将以每年仅为0.5%的实际增长率扩张。法国的汽车产量增长可能将超过平均值，但预计西班牙的汽车产量将下降。在过去四年中，整个欧洲汽车产量每年也仅增长0.5%，在全球汽车工业中的份额下降了2个百分点，由于这一时期亚洲的汽车产量每年增加了7%(世界产量增长率为每年2.5%)。 。。。。。。 |
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