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清华大学一定

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[交流] 美页岩油气“巨头”陷入破产危机

2020年3月以来，受疫情影响导致的经济下行以及国际油价持续低迷影响，美国页岩油气先锋切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy Corp.）深陷债务危机的消息愈演愈烈。

近日，有消息报道称，切萨皮克能源公司将在近期申请破产保护，意味着这家美国页岩油气巨头将步入破产程序。

破产危机

据今日美国新闻网站报道，切萨皮克能源公司于今年5月11日在一份与监管机构的文件中宣布，在宣布2020年第一季度净亏损约83亿美元后，破产便开始了。

俄克拉荷马城能源公司通知监管机构和投资者，其董事会削减了高级管理人员的奖金，同时还为其员工编制了季度奖金激励计划。该公司拥有约1,900名员工。

该公司在全球价格战和新冠肺炎疫情导致需求低迷的大宗商品价格的冲击下，在向美国证券交易委员会提交的文件中表示，该公司必须对其资产中的约2亿美元收取非现金减损费用。1月至3月期间为85亿美元。

切萨皮克的股价在过去一年中大幅下跌。

“如果当前持续低迷的价格持续下去，再加上我们计划中确定的杠杆比率契约的预定减少以及我们的借贷基础的预期大幅减少，那么我们的流动性和我们在未来12个月内遵守财务契约的能力将受到不利影响，”该公司在监管文件中表示。

除了利用破产重组债务外，该公司正在考虑的其他选择包括将自己私有化。

“但是，不能保证该公司将能够成功重组其债务，改善其财务状况或完成任何战略交易。”

“由于这些不确定因素以及进行重组或重组的可能性，管理层得出结论认为，该公司能否持续经营的能力存在重大疑问。”

应对措施

切萨皮克能源公司在5月8日提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中表示，已将其对首席执行官道格·劳勒（Doug Lawler）和首席财务官Domenic J.Dell'Osso的2019年目标可变薪酬削减了34％；勘探和生产执行副总裁弗兰克·J·帕特森（Frank J. Patterson）上升了33％；总法律顾问詹姆斯·韦伯（James R. Webb）则提高了28％。

高管们还同意放弃其他应得或未来的奖金。

该文件表示，估计2019年设定的可变目标薪酬付款对公司高层管理人员和其他公司高管（总共21人）而言为2500万美元。他说，只有这些员工在整个一年的时间里都留在公司，才会支付一半的款项。

备案文件说，针对普通员工的季度奖金计划旨在保持他们的辛勤工作。

它没有详细说明每位员工的付款规模或总费用。但是，它表明新计划“对保持员工敬业度和专注于实现公司短期和长期目标所必需的任务至关重要”。

该公司5月11日的文件显示，该公司2020年第一季度的净亏损约为83亿美元，高于减值后的资产修订后的价值78亿美元。

切萨皮克2020年第一季度的总收入约为25亿美元，而其总运营支出（扣除减值损失）约为22.5亿美元。

切萨皮克还指出，它仍在与德克萨斯州，俄克拉荷马州，俄亥俄州和宾夕法尼亚州针对它的各种正在进行的诉讼进行抗争，这些诉讼涉及收集计算，特许权使用费，租约谈判和地震，但该文件表示，预计这些案件不会影响其未来。

更大的担忧是，全球对石油和天然气的需求减少导致持续的市场波动，以及这些情况可能导致公司无法履行债务义务的可能性。

劳勒承认最近的媒体报道称该公司正在考虑将破产作为一种选择。

他写道：“重要的是，您必须了解，如果发生这种情况，我们将继续照常运营我们的业务，并且您将继续获得报酬和收益。”

“我们的员工是我们最重要的资产，这就是为什么我们加强了2020年奖金计划的原因，以确保您在这个充满挑战的时刻得到适当的补偿和激励。在空前的商品价格环境和新冠肺炎病毒大流行中，您的辛勤工作，灵活性和持续的勤奋以及对安全的关注非常出色，我很荣幸与您一起工作。”

思考

切萨皮克是全美第三大天然气生产商，开拓了页岩油气的开采技术。同时也是最先受到经济下行冲击的能源公司，这是由于页岩油气目前的开采成本普遍高于常规油气开采成本。

除了切萨皮克公司，其他能源公司如加利福尼亚资源（CRC）、丹伯里资源公司（DNR）、Chaparral Energy （CHAP）、科罗拉多州的Jonah Energy、休斯顿的Bruin E＆P Partners和Vine Oil and Gas等都将面临不同程度的经济压力。

为了应对未来复杂的油价波动局势，除了节约管理成本，油气公司如何通过技术创新降低非常规油气资源的开采成本是接下来重点要考虑的问题。