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zlwcw

木虫 (著名写手)

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[交流] 【原创】109亿吞并--中国制药最大并购案的各方评论已有14人参与

以下是摘抄各个机构和个人对这次并购案的评论：

“国内CRO行业目前的竞争非常激烈，和药明康德最初几年发展遇到的市场环境相比，已经是大有不同。越来越多的同类公司选择降价竞争和高薪挖人，这都会挤压公司的利润空间，药明康德要在行业内继续保持此前的高速增长，越来越难以实现。”
-----------------行业内资深人士对记者表示。

这项交易史无前例的创造出全球唯一一家合同研究机构,这家机构提供从分子合成到首次人体试验的合成研究和药物开发服务。他认为,这项变革性的交易可以被看做是为外包药品开发服务行业设立了一项新的标准。

---------尔斯河（Charles River）总裁兼首席执行官詹姆斯

此次收购将产生双赢的局面,扩大了两家公司的全球影响力,促进两家公司的发展。此次并购完成后,查尔斯河将能够很快地打开中国市场,同时充分利用无锡药明康德的资源,而无锡药明康德将能够加速提高其实验室技术。合并后的公司将能够为客户提供无与伦比的支持,以满足他们早期药物开发的需求。
---------无锡药明康德主席兼行政总裁李革

查理斯河谷看中的是药明康德所建立的模式和中国廉价的人力资源。如果自己到中国建立起一家和药明康德竞争的公司，那将会是费时费力和风险更大的事，而收购就简单多了。
---------拜耳（中国）原总经理、好医生集团CEO高瞻

“此次收购将改变该行业的格局，促使中小型公司向特异性服务和专业化方向发展，同大公司一道形成更加完善的药物研发创新服务体系，使CRO有了新一层的含义，由合同研究组织（ContractResearch Organization）变成联合研究组织（CollaborativeResearch Organization）。”与制药行业的兼并重组风潮一样，这个由药物研发衍生的服务行业也在整合。 “越来越多的跨国公司开始在中国行动，而不像过去只看不买。合并后的CRL/药明康德和PPD是目前全球两家最大的从药物发现到早期开发的CRO公司。”
---------罗氏（上海）研发中心首席科学官陈力

CRL吞并药明康德的消息引起华尔街不小的震动。“如果说药明康德要被收购，CRL是最好的买家。”“因为两家公司在外包业务上有着极强的互补性，未来的整合不会存在过多的障碍。”据吕向阳介绍，在诺华与药明康德、CRL同时展开的合作中，与药明康德的合同订单集中在化学合成和生物标记物，而与CRL的合作更多的放在动物毒理实验领域。

---------诺华（中国）生物医学研究有限公司生物研发总监吕向阳

有利的一方面是，可使合作关系在管理上变得更加顺畅，两家公司在非临床研究领域的经验和效率可以得到更好的契合。但我们也担心，随着CRO行业兼并风潮的加剧，这个行业的集中度也变得越来越高。对于药厂来说，可以选择的供应商随之也在减少，收购后的订单价格仍然是我们关注的。”
---------诺华（中国）生物医学研究有限公司药代动力学总监尹鹤群药明康德

采访中，药明康德被收购似乎也没有对中国医药行业传递出足够的影响力。记者提到药明康德被收购与中国新药创制之间的可能联系时，全国医药技术市场协会CRO联合体秘书长宫岩华称，“没太大影响。我个人觉得完全是一种资本运作”。
\全国医药技术市场协会CRO联合体秘书长宫岩华
这次查尔斯河与药明康德的合并，反映的是投资人对CRO市场前景的判断：临床前CRO市场正从单一外包向综合外包方向发展，投资人正在驱使企业从CRO上游往利润更丰厚的CRO下游发展，未来CRO产业集中度必将提高。
---------万全药业总裁郭夏
首创了药品研发外包的“中国”模式，如今，此模式已成为中国医药研发企业的样板。：“为了节约成本，国外大型制药公司减少了对药物科学家的聘用，而是改由药明康德提供国内的科研人员小组，专门承担相应研发工作。”药明康德能获得成功的最主要原因，在于该公司在国内首先严格按照国际标准大规模开展研发。
---------国内最大的生物药物研发外包企业南京金斯瑞生物科技有限公司副总裁颜宁博士

药明康德甚至按照不同国外公司组成小组，比如默克组、辉瑞组等，并与这些公司签订长达数年的外包协议。其间，小组科研人员成为这些大公司的研发“外脑”，随时与这些公司的研发人员开电话会议，按照要求进行一项项研发实验。药明康德至少是在国内大规模开展这种“科研小组外包”模式的第一家药物研发公司。外国投资者在重新审视中国制药市场，这次他们发现的金子是“研发外包”，更多的收购可能会接踵而来。“我已经经历了依格斯被出售，现在药明康德在经历被出售，两家企业人士会有同样的阵痛和感受，但是这并不是坏事，人家肯出高价，反映出中国医药研发实力在增强。而降低整体研发费用将有益于消费者，毕竟科学无国界。”
---------国内最大的临床研究公司——依格斯医疗科技有限公司原总经理熊炜

无迹象表明新查尔斯河会在短期内进军临床CRO领域。“人体实验不仅面临更严格的政府审批，而且是另一个更专业的细分领域，药明康德和查尔斯河公司此前都不具备在这个领域的经验，因此对临床CRO公司短期内尚不会构成威胁。”
CRO临床公司方恩医药总裁张丹对《财经》记者说。
目前中国的生物医药外包企业主要集中在化学合成领域，在毒理、临床方面仍然有很大的发展空间，Charles River通过收购可以迅速切入中国市场，建立自己的优势地位。
---------生物谷|BioonGroup董事长张发宝博士

药明康德和CharlesRiver的合并不会挤压他们的生存空间。黄青表示，生物医药外包的优势是短平快，药明康德本身规模就很大，被合并后新的规模更加庞大，可能会进一步增加管理成本，使其不具备成本优势。目前，药明康德的价格就比他们高很多，合并之后价格更不敢下降，桑迪亚将会进一步具备价格优势。
---------桑迪亚医药商务发展副总裁黄青

在此交易中担任查尔斯河试验室独家财务顾问的摩根大通大中华区企业融资和并购业务主管顾宏地认为,此交易是中国医疗行业非常重要的一个交易，将改变中国医疗业。顾宏地表示,这是历史上第一次由一家领先的中国医疗行业公司和同行业的一家国际领先的公司合并,建立一家真正意义上的全球行业领头羊。他认为,2010年,中国的并购市场将会非常活跃,而中国的医疗行业正在吸引战略投资者的广泛关注。
---------摩根大通大中华区企业融资和并购业务主管顾宏地

此次CRL收购药明康德将是近期国外公司对国内公司最大的一笔收购交易。“此次收购对双方都有好处。”郭凡礼表示。对CRL来说，可以因此打入不可小视的中国市场，更好地服务全球客户。而对于药明康德来说，CRL的进入可以为药明康德带来更多的发展机会，同时也可以弥补药明康德在研发外包服务上的不足，从而更进一步地打入国际市场自从金融危机后，国内的公司开始垂青海外收购，而国内的公司成为国外收购的目标则并不多。此次交易的动机按照CR L的说法是“来自于对大型制药企业外包初期研究需求将急剧上升的预期”，回归本质，CRL进行并购根本目的还在于实现利益最大化。此前，CRL的竞争对手，全球排名前四大的CRO企业，昆泰、科文斯、PA R EX EL、PPD均已进入中国。作为切入新兴市场的战略，并购药明康德是最好不过的选择。
---------中投顾问医药行业研究员郭凡礼

“我不认为并购对于中国CRO产业会有实质影响，这个行业领域十分广泛，现在还不是充分竞争的状态。”新生源一直从事创新药物的后期研发工作，与药明康德是上下游合作关系。
---------上海新生源医药集团公司董事长任军

既在情理之中，也在意料之外。 2010年是中国服务外包行业整合并购的关键时期，尤其是企业间的海外联姻。药明康德的并购案既不是这股浪潮的开始，也必然不是结束，而仅是更加有力的证明了服务外包行业的国际化及全球一体化进程。然而，药明康德作为中国医药外包行业领头羊，一直以来都是我国医药研发外包行业的标志性企业，这样的一场并购风云，还是颇有些出人意料。

---------鼎韬观点《2010，中国服务外包企业海外并购升温，国际化进程加速发展》

收购对药明康德的股东有利，原因在于该项交易能消除药明康德在毒理研究和产业化业务领域的不确定性，目前这两块业务是药明康德的薄弱环节，需要大量的资本支出。
---------摩根斯丹利快评

中国内地非临床CRO于十年间奠立了举足轻重的地位，为了更上一层楼，非临床CRO在客户需求及市场趋势的带动下，纷纷采用联盟或并购的方式进行整合，CRL借这一桩完善服务内容的并购，起到了保住其全球CRO领先地位的作用。

“除了潜力市场给予的机会，中国内地CRO公司与国际接轨上也有不容小觑的实力。他们掌握国际形势，了解国际大药厂的游戏规则及需求，可以说中国的海归派在非临床CRO的经营上有两把刷子。”
---------中国台湾亚太产业分析专业协进会（APIAA）生物技术开发中心的研究员秦庆瑶

“这项交易的战略意义在于，CRL能够充分利用药明康德高质量和低成本的人力资源以及国际品牌知名度，使CRL的业务延伸拓展到新药早期发现的CRO业务，从而拉大其与国内CRO在资金、品牌及业务上的距离。”
---------曼哈顿资本管理咨询有限公司总裁王进

。“药明康德的创立宣告了中国CRO市场商业化时代的到来。”
一直关注CRO市场的北京益基宏生物科技公司总裁周慧君对《财经》记者说。

“临床前CRO市场在2007年药明康德上市后，就已经达到了顶点。即使没有金融危机，行业利润的降低也不可避免。”
5月4日，北京正略均策管理咨询有限公司总裁赵民对《财经》记者说。

Our recent discussions with industry operators also confirm that such synergy claims cannot be reconciled with practical industry dynamics including the complexity in terms of time and location of the R&D process.  These discussions have verified that Wuxi's discovery chemistry offering is too early in the process to lead to significant cross-selling with Charles River's toxicology. Discovery can last years, with less than 5% of compounds tested ever reaching the preclinical safety testing stage performed by the Company.  Without knowing the viability of any compound that may emerge from discovery and given the length of this process, it is unlikely a customer would make a toxicology outsourcing decision when deciding to outsource discovery.  Even when outsourced discovery does lead to promising compounds, these often go back in-house to the customer for extensive optimization work such as formulation, which can in some cases further separate discovery and toxicology outsourcing decisions.

Such discussions have also strengthened our belief that most large customers are not typically suited to purchase an integrated offering given their often highly decentralized processes, which are often divided between different decision-makers who may be located in different facilities, cities or even countries, further complicating the sales process.  In fact, we have learned that Charles River's existing research models and preclinical sales efforts have not yet been fully integrated despite the Company's efforts, further evidencing the challenge of a combined offering.  It is also not realistic to ask the Company's existing sales force to sell an additional and entirely new offering, discovery, to a new set of decision-makers and still cover their existing markets.  It is even less likely that the Company can create the newly claimed revenue synergies plus the anticipated sales and marketing cost synergies when WuXi is contributing only a limited sales force, meaning additional sales personnel would likely be required.  We also believe it is unlikely that Charles Rivers' brand strength would lead to significant new discovery sales given that WuXi is already well known in the industry.  Moreover, we continue to believe that any integrated discovery and toxicology sales would likely come at the expense of pricing, thus reducing the value of any such potential revenue synergies, with potentially further revenue erosion resulting from Charles River's and WuXi's different pricing models.
                           ----------------------------------------------------------JANA 基金

[ Last edited by zlwcw on 2010-7-17 at 08:15 ]

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